Guerra por Warner Bros.: Paramount sube la apuesta frente a Netflix
Paramount Skydance lanzó una oferta pública de adquisición hostil por Warner Bros. Discovery por 108.000 millones de dólares, superando la propuesta de Netflix y dirigiéndose directamente a los accionistas con un pago íntegramente en efectivo.
EYNG 08/12/2025. La disputa por el control de uno de los mayores conglomerados de entretenimiento del mundo dio un giro decisivo este lunes. Paramount Skydance lanzó una oferta pública de adquisición hostil por Warner Bros. Discovery (WBD), dirigiéndose de forma directa a sus accionistas y sin la intermediación del directorio. La propuesta contempla un pago íntegramente en efectivo de 30 dólares por acción, lo que valora a la compañía en aproximadamente 108.000 millones de dólares, incluyendo su deuda.
El anuncio marca una escalada en la competencia por los activos de Warner Bros. Discovery, en un contexto de fuerte consolidación de la industria audiovisual global y de intensificación de la batalla entre estudios tradicionales y plataformas de streaming.
La pugna con Netflix y el trasfondo del conflicto
Este movimiento de Paramount se produce apenas días después de que Netflix anunciara una oferta de 83.000 millones de dólares para adquirir una parte relevante de Warner Bros. Discovery. Dicha propuesta fue aprobada por los consejos de administración de ambas compañías, lo que le otorgó inicialmente una ventaja estratégica frente a otros interesados.
Sin embargo, Paramount decidió elevar la apuesta y disputar directamente la operación. En un comunicado oficial, la compañía sostuvo que su oferta «proporciona a los accionistas de Warner Bros. Discovery 18.000 millones de dólares adicionales en efectivo en comparación con la contraprestación ofrecida por Netflix».
De este modo, la competencia entre ambos grupos dejó de ser una negociación corporativa tradicional para convertirse en una confrontación abierta por el control de un portafolio de contenidos y marcas clave a nivel global.
Críticas al directorio de Warner Bros. Discovery
En ese mismo comunicado, Paramount cuestionó de manera explícita la postura del consejo de administración de WBD. Según la empresa, la recomendación de avanzar con la operación propuesta por Netflix se sustenta en lo que calificó como una valoración prospectiva «ilusoria» de determinadas unidades del negocio, en particular las denominadas Redes Globales.
Paramount argumentó que dicha valoración no estaría respaldada por los fundamentos financieros del negocio y que, además, estaría condicionada por altos niveles de apalancamiento financiero asignados a la entidad. Bajo esa premisa, la compañía justificó su decisión de comunicarse directamente con los accionistas, a quienes presentó su propuesta como una alternativa superior en términos económicos y de ejecución.
Una opa sin pasar por el consejo y con énfasis regulatorio
A diferencia de la oferta de Netflix, la estrategia de Paramount consistió en eludir al directorio de Warner Bros. Discovery y llevar la propuesta directamente al mercado. La empresa sostuvo que el actual consejo estaría «persiguiendo una propuesta inferior» que, además, podría derivar en un proceso regulatorio más complejo.
Desde la perspectiva de Paramount, la adquisición total de Warner Bros. Discovery mediante una oferta al contado permitiría un camino de aprobación regulatoria más ordenado, en comparación con una transacción parcial que segrega activos clave del grupo.
Los activos incluidos en la oferta de Paramount
La propuesta de Paramount contempla la compra total de Warner Bros. Discovery, lo que incluye algunos de los activos más relevantes de la industria del entretenimiento. Entre ellos se encuentran el estudio cinematográfico Warner Bros., la plataforma de streaming HBO Max y una amplia red de canales de televisión por cable, entre los que destaca CNN.
Este punto representa una diferencia sustancial frente a la propuesta de Netflix, que no incluye los canales de cable dentro de su perímetro de adquisición. Así, el planteamiento de Paramount apunta a una integración completa del conglomerado, abarcando producción audiovisual, distribución y contenidos informativos.
El mensaje de la conducción de Paramount
Tras hacer pública la oferta, el director ejecutivo de Paramount, David Ellison, subrayó el impacto que, según la compañía, tendría la operación en la industria. En un comunicado de prensa, Ellison afirmó que la propuesta permitiría «crear un Hollywood más fuerte» y que redundaría en beneficios para la comunidad creativa, los consumidores y el conjunto del sector cinematográfico.
El mensaje busca posicionar la operación no solo como una transacción financiera, sino como un movimiento estratégico de gran escala dentro del ecosistema global de medios y entretenimiento.
Una puja que sigue abierta
Lejos de cerrar el proceso, la ofensiva de Paramount intensificó la lucha por Warner Bros. Discovery. La compañía lanzó una oferta hostil valorada en 108.400 millones de dólares con el objetivo explícito de superar a Netflix y conformar un nuevo gigante mediático capaz de competir en un entorno dominado por las grandes plataformas de streaming.
En paralelo, Netflix había salido inicialmente victoriosa de una puja que se extendió durante varias semanas, en la que también participaron Paramount y Comcast. Ese proceso derivó en un acuerdo de capital por 72.000 millones de dólares para adquirir estudios de cine, televisión y streaming de Warner Bros. Discovery. Sin embargo, la irrupción de la opa hostil de Paramount reabrió el escenario.
Argumentos económicos y alcances de la integración
Desde el punto de vista financiero, Paramount defendió que su oferta íntegramente en efectivo es superior no solo por el monto total, sino también por la claridad de la contraprestación para los accionistas. La compañía reiteró que la diferencia de 18.000 millones de dólares adicionales constituye un incentivo relevante para reconsiderar la operación previamente acordada con Netflix.
Asimismo, señaló que una eventual fusión entre Paramount y Warner Bros. Discovery podría fortalecer la posición de la industria frente a los desafíos del mercado global, en un contexto de cambios acelerados en hábitos de consumo y modelos de distribución de contenidos.
El respaldo financiero detrás de la oferta
En una presentación regulatoria, Paramount detalló los respaldos que sostienen la operación. La empresa informó que la familia Ellison, propietaria de Paramount, junto con la firma de capital privado RedBird, acordaron aportar 40.700 millones de dólares en capital para respaldar la transacción.
Adicionalmente, la oferta incluye financiamiento de Affinity Partners, firma dirigida por Jared Kushner, yerno del presidente Donald Trump. A ello se suman aportes de fondos soberanos de inversión de Arabia Saudita y Catar, así como de L’imad Holding Co., propiedad del gobierno de Abu Dabi.
Este esquema de financiamiento evidencia la magnitud internacional del respaldo a la operación y el peso de capitales institucionales en la tentativa de adquisición.
