2023 no fue un buen año para las OPI

• En 2023, los volúmenes globales de OPI cayeron un 8% y los ingresos disminuyeron un 33% interanual.

• Los acuerdos en América aumentaron un 15% en número, con un aumento del 155% en los ingresos interanual social y de gobernanza (ESG).

• Los nuevos mercados de hotspot superaron a las potencias de las OPI.

EYNG, 28/12/2023. A nivel global, 2023 cerró con 1.298 OPI (oferta pública inicial de acciones) que recaudaron US$ 123,2 mil millones, cifras 8% y 33% menores a las registradas en 2022, según el estudio EY Global IPO Trends 2023.

«En general, el mercado mundial de OPI en 2023 ha experimentado panoramas cambiantes con un mejor sentimiento del mercado occidental contrarrestado por el enfriamiento de China, así como un contraste entre los acuerdos de pequeña capitalización de los mercados en desarrollo y las grandes ofertas mediocres», señala el estudio de EY.

El informe añade que, en comparación con 2022, los ingresos por OPI en 2023 cayeron con respecto al ritmo tibio del año pasado en aproximadamente un tercio, aunque los volúmenes de transacciones aumentaron tanto en las regiones de América como en EMEIA (Europa, Medio Oriente, India y África).

Cabe señalar que, a pesar de un fuerte repunte del mercado y un bajo índice de volatilidad gracias a datos económicos positivos, las ofertas públicas se mantuvieron moderadas en muchos mercados desarrollados.

¿Qué pasó con las OPI en 2023?

«Después de dos años de cotizaciones silenciosas, los emisores de OPI y los inversores estaban ansiosos por aprovechar el repunte del mercado, pero este entusiasmo se apagó después de septiembre, cuando las OPI de alto perfil se hundieron, lo que afectó el sentimiento del mercado. La fijación de los inversores en acciones de megatecnología ante la incertidumbre macroeconómica también dejó menos apetito por nuevas cotizaciones. Las políticas monetarias extraordinariamente agresivas fueron otro factor importante que afectó la actividad de IPO, reemplazando la influencia del desempeño general del mercado de valores», resalta el EY Global IPO Trends 2023.

En comparación con la actividad promedio de IPO de cinco años, los aspectos más destacados incluyen a Indonesia, Malasia y Turquía, que registraron aumentos en el volumen de transacciones y en los ingresos. Mientras tanto, India, Arabia Saudita y Tailandia registraron un aumento en el número de OPI en comparación con el promedio de cinco años. Por el contrario, el mercado de OPI de Hong Kong experimentó este año el nivel más bajo en 20 años en ingresos, y el ritmo de emisión de OPI en China continental se desaceleró en la segunda mitad de 2023.

Las OPI por sectores

Según el EY Global IPO Trends 2023, los sectores industrial y de consumo tuvieron un movimiento positivo este año, siendo el sector industrial el que tuvo la mayor cantidad de acuerdos y el de consumo el único que aumentó tanto en volumen como en ingresos de IPO.

En contraste, el sector tecnológico continuó experimentando caídas impulsadas por la decepcionante recepción de los inversionistas a las IPO tecnológicas de alto perfil en los Estados Unidos y las nuevas empresas de inteligencia artificial generativa (GenAI) que aún se encuentran en la etapa de capital de riesgo.

A pesar de esto, las IPO de tecnología aún lideraron el grupo de ingresos para 2023. También hubo una caída significativa en el volumen de IPO y de los ingresos dentro del sector de la salud y las ciencias biológicas, particularmente en China continental y Estados Unidos. El número de empresas respaldadas por capital privado y capital de riesgo dentro de este sector se desplomó un 78% desde 2021.

«Las tendencias de las OPI sectoriales reflejan la dinámica cambiante de la economía y la cadena de suministro global, que trae consigo nuevos ganadores y perdedores en todos los sectores, aunque los fundamentos sólidos siguen prevaleciendo en general», destaca EY.

Desempeño regional general: 2023 no fue el año que las regiones pensaban que sería

Los números en América

Si bien el número de OPI en América en 2023 aumentó un 15% en comparación con 2022, los ingresos aumentaron casi tres veces más que en 2022 debido a varios acuerdos de alto perfil. En total, 153 acuerdos recaudaron US$ 22.700 millones y más del 85% de ellos cotizan en bolsas de Estados Unidos. La región tuvo siete acuerdos que recaudaron más de US$ 500 millones en 2023, frente a sólo cuatro en 2022.

A su vez, el mercado de OPI de Brasil superó una ausencia de dos años de cotizaciones en medio de inestabilidades globales, marcando la sequía más prolongada en más de dos décadas.

De otro lado, en Canadá, su bolsa principal presentó solo una IPO en 2022 y 2023. Cabe señalar que este nivel de actividad de OPI no tiene precedentes en esta bolsa en las últimas dos décadas.

«En general, en las Américas, el débil desempeño comercial de las OPI, el aumento de las tasas de interés y las preocupaciones geopolíticas han contribuido a desafiar las condiciones de obtención de capital para las empresas que buscan acceder a los mercados públicos», señala el estudio de EY.

Las OPI en Asia-Pacífico

Este año, 732 empresas salieron a bolsa en Asia-Pacífico recaudando US$ 69.400 millones, una caída interanual del 18% y 44%, respectivamente.

“Ante vientos económicos y geopolíticos en contra, 2023 fue un año desafiante para los mercados de OPI de Asia-Pacífico, con las dos potencias de China continental y Hong Kong continuando disminuyendo en volumen y valor”, señala el informe de EY.

El tamaño promedio de las transacciones transfronterizas desde China continental hasta EE.UU. también cayó a su nivel más bajo en 20 años, con una baja del 93% desde sus niveles de 2021. Sin embargo, China continental siguió siendo una fuente vital de financiación de IPO, contribuyendo con más del 40% de los ingresos globales en 2023.

«En el mercado de IPO de Asia y el Pacífico, las empresas bien capitalizadas respaldadas por capital privado y capital de riesgo en los sectores ambiental, social y de gobernanza (ESG) ) y los espacios tecnológicos tienen el capital para esperar hasta que mejore la valoración. Los precios realistas y el desempeño posterior a la IPO pueden alentar a algunas de estas empresas que están preparadas para una IPO con una gobernanza sólida y una buena historia de capital a cotizar en 2024», resalta EY.

EMEIA camino a la recuperación

El mercado de IPO de EMEIA está en camino a la recuperación, con un aumento del 7% en volumen en 2023, gracias a grandes acuerdos de MENA (Oriente Medio y Norte de África), una mayor actividad en India y algunas OPI transfronterizas a EE.UU.

Esta región cerró el año con 413 acuerdos, recaudando US$ 31.100 millones. Y, aunque cinco de los 10 acuerdos más grandes del mundo fueron de EMEIA, la región tuvo un mayor número de OPI más pequeñas que de grandes en comparación con 2022, de ahí la caída en los ingresos totales. MENA siguió dominando las 10 principales OPI de EMEIA en 2023, representando 6 de esas OPI.

«Cabe señalar que, en Reino Unido, las difíciles condiciones del mercado, agravadas por una alta inflación y elevadas tasas de interés, han silenciado la actividad de OPI. En general, en EMEIA, las perspectivas para 2024 son optimistas pero cautelosas, dado un entorno de mercado impredecible. En varios países, los gobiernos y los reguladores están tomando medidas para estimular los mercados de capital a fin de impulsar la inversión en innovación disruptiva», señala EY.

Perspectivas para 2024: los candidatos deben estar preparados

«El entusiasmo por las OPI es alto y están surgiendo acuerdos más pequeños con un mejor rendimiento posventa. Si bien muchos gobiernos están tomando medidas para impulsar las OPI, la actividad es particularmente fuerte en las economías de alto crecimiento. Antes de que la política monetaria se relaje y el clima geopolítico se estabilice, las empresas con destino a OPI deberían estar atentos a la construcción de fundamentos y a la gestión de las expectativas de precios para capitalizar las ventanas fugaces a medida que avanza 2024».

George Chan, líder global de OPI de EY

Según el EY Global IPO Trends 2023, a nivel mundial, la moderación de la inflación y los posibles recortes de las tasas de interés en 2024 podrían atraer a los inversores nuevamente a las OPI al mejorar las perspectivas de liquidez y rentabilidad. Sin embargo, una inestabilidad geopolítica sostenida puede socavar la confianza.

“En términos generales, el año que viene depende de la mejora del contexto macro para una reactivación de las OPI, ya que las empresas esperan ansiosamente condiciones de mercado más favorables para ampliar las ventanas de OPI. Cuando los vientos en contra disminuyan, la confianza puede recuperarse y los mercados volverán a presentar oportunidades para las OPI”, explica el informe.

Finalmente, señala que los candidatos a OPI que quieran salir a bolsa en 2024 deberán estar bien preparados. En ese sentido, advierte que los factores clave a considerar son: inflación y tasas de interés, políticas y regulaciones gubernamentales, recuperación de las actividades económicas, tensiones y conflictos geopolíticos, agenda ESG y cadena de suministro global. Añade que también deberían considerarse opciones multipista, desde procesos alternativos de salida a bolsa (cotización directa o cotización dual y secundaria) hasta otros métodos de financiación (capital privado, deuda o venta comercial).